Η ανησυχία των επενδυτών σχετικά με τις τεράστιες επενδυτικές δαπάνες του τεχνολογικού κλάδου για τεχνητή νοημοσύνη έχει μεταφερθεί στις αγορές ομολόγων, με σημαντικές πιέσεις στα ομόλογα των κορυφαίων εταιρειών παροχής υπηρεσιών υπολογιστικού νέφους.

Σύμφωνα με τους Financial Times, τα ομόλογα που εκδίδουν εταιρείες όπως η Alphabet, Meta, Microsoft και Oracle, που κατασκευάζουν τεράστια κέντρα δεδομένων, αντιμετωπίζουν έντονες πιέσεις. Το περιθώριο απόδοσης (σπρεντ) που ζητούν οι επενδυτές έναντι των ομολόγων Δημοσίου έχει φτάσει τα 0,78 ποσοστιαίες μονάδες—το υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο, όταν οι δασμολογικές απειλές της κυβέρνησης Τραμπ προκάλεσαν αναταραχή—ανεβαίνοντας από 0,5 μονάδες τον Σεπτέμβριο.

Παρά τα ογκώδη ταμειακά τους αποθέματα, οι τεχνολογικές εταιρείες εκδίδουν χρέος με ταχύ ρυθμό. Τον Οκτώβριο, η Meta συμφώνησε για ιδιωτική δανειακή συμφωνία 27 δισεκατομμυρίων δολαρίων για κατασκευή του κέντρου δεδομένων «Hyperion» στη Λουιζιάνα, ενώ εξέδωσε επιπλέον ομόλογα 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων—τη μεγαλύτερη εταιρική δανειακή συναλλαγή από το 2023.

Η Alphabet δανείστηκε 25 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές Νοεμβρίου εκδίδοντας ομόλγα, ενώ η Oracle εξασφάλισε 18 δισεκατομμύρια δολάρια τον Σεπτέμβριο για χρηματοδότηση μισθώσεων υπολογιστικής ισχύος προς την OpenAI. Για το 2026, οι τεχνολογικές εταιρείες αναμένεται να δαπανήσουν περισσότερα από 400 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέντρα δεδομένων, προσθέτοντας περισσότερα από 350 δισεκατομμύρια δολάρια για το 2025.

Οι επενδυτές ανησυχούν ότι εταιρείες με τεράστια ταμειακά αποθέματα συνεχίζουν να προσθέτουν καινούριο χρέος στους ισολογισμούς τους. Σύμφωνα με την JPMorgan, οι εταιρείες αυτές συγκεντρώνουν περίπου 350 δισεκατομμύρια δολάρια σε ρευστά κεφάλαια και αναμένεται να δημιουργήσουν 725 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικές ταμειακές ροές το 2026. Ωστόσο, εξακολουθούν να αναζητούν χρηματοδότηση μέσω αγορών ομολόγων.

Η Oracle αντιμετωπίζει ιδιαίτερη κριτική από τη Moody's για τη δυσανάλογη εξάρτησή της από δεσμεύσεις μικρού αριθμού εταιρειών ΑΙ. Το χρέος της έχει πέσει σχεδόν 5 τοις εκατό από τα μέσα Σεπτεμβρίου.

Μικρότερες εταιρείες, όπως η CoreWeave (χειριστής κέντρων δεδομένων), αντιμετωπίζουν ακόμη πιο σοβαρές απώλειες. Η μετοχική της αξία έχει πέσει 20 τοις εκατό τις δύο τελευταίες εβδομάδες, με περαιτέρω πτώση 16 τοις εκατό αφού προειδοποίησε για καθυστερήσεις στη δημιουργία νέων κέντρων δεδομένων.