Το α’ εξάμηνο του 2026 οι ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν ισχυρή κερδοφορία, με βασικό μοχλό τα υψηλά καθαρά έσοδα από τόκους και ενισχυμένες προμήθειες, αλλά χωρίς τις θεαματικές υπερβάσεις που θα μπορούσαν να αλλάξουν δραστικά το αφήγημα της αγοράς. 

Η εικόνα είναι θετική και «ρεαλιστική», με διαφοροποιήσεις ανά τράπεζα και με τις διοικήσεις να αναθεωρούν μεν ανοδικά τους στόχους, αλλά υπό την σκιά της σταδιακής εξομάλυνσης των επιτοκίων 

Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει με κέρδη μετά φόρων 661 εκατ. ευρώ στο α’ εξάμηνο 2026, επίδοση που συνοδεύεται από απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) περίπου 15,5%, στοιχείο που επέτρεψε στη διοίκηση Μυλωνά να αναθεωρήσει προς τα πάνω τους στόχους για το έτος. Η ισχυρή οργανική κερδοφορία της ΕΤΕ στηρίζεται σε έντοκα έσοδα και προμήθειες, με την τράπεζα να εμφανίζει από τις υψηλότερες αποτιμήσεις σε P/E και P/BV στο Χρηματιστήριο. 

Η Alpha Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 497 εκατ. ευρώ στο εξάμηνο, με καθαρά έσοδα από τόκους 853 εκατ. ευρώ και άνοδο 7,3%, αναβαθμίζοντας την πρόβλεψη για κέρδη ανά μετοχή στα 0,41 ευρώ για το 2026. Η εικόνα της τράπεζας ενισχύεται από αύξηση εσόδων από προμήθειες και αξιοσημείωτη βελτίωση της οργανικής κερδοφορίας, ενώ οι αναλυτές παραμένουν θετικοί ως προς την επίτευξη των στόχων απόδοσης κεφαλαίων. 

Τα καθαρά έσοδα από τόκους των 4 συστημικών τραπεζών αυξήθηκαν κατά περίπου 1,9% στα 2,1 δισ. ευρώ, ενώ οι προμήθειες ενισχύθηκαν κατά 25% στα 618 εκατ. ευρώ, αποτυπώνοντας την στροφή σε υπηρεσίες, πληρωμές και επενδυτικά προϊόντα. Η Optima Bank, αν και μικρότερη, ξεχωρίζει με κέρδη 104,3 εκατ. ευρώ στο α’ εξάμηνο, δείχνοντας ότι το περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και τραπεζικής διαμεσολάβησης ευνοεί και νέους παίκτες. 

Ο κύριος μοχλός κερδοφορίας παραμένει το επιτοκιακό περιθώριο, καθώς τα αυξημένα επιτόκια σε δάνεια και πιστωτικά προϊόντα συνεχίζουν να τροφοδοτούν τα καθαρά έσοδα από τόκους, έστω και με πιο ήπιο ρυθμό σε σχέση με το 2025. Παράλληλα, η αύξηση των προμηθειών από κάρτες, πληρωμές, επενδυτικά και ασφαλιστικά προϊόντα ενισχύει τη «μη επιτοκιακή» (non-interest) κερδοφορία, στοιχείο κρίσιμο ενόψει της σταδιακής αποκλιμάκωσης των επιτοκίων. 

Ο «άγνωστος Χ» για το έτος παραμένουν οι προβλέψεις για πιστωτικό κίνδυνο (impairments), που αν και δεν αναμένεται να υπερβούν συνολικά τα 400 εκατ. ευρώ, μπορούν να επηρεάσουν τις τελικές επιδόσεις, ανάλογα με την ποιότητα χαρτοφυλακίων και την εξέλιξη της οικονομίας. Μέχρι στιγμής, τα νέα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα είναι υπό έλεγχο, αλλά οι τράπεζες κρατούν «άμυνα» λόγω της αβεβαιότητας σε επιτόκια, ανάπτυξη και γεωπολιτικό περιβάλλον. 

Με βάση τα αποτελέσματα εξαμήνου, οι διοικήσεις των μεγάλων τραπεζών αναθεωρούν ανοδικά τους στόχους κερδοφορίας για το 2026, αλλά σε πλαίσιο «λογικής» ανάπτυξης και όχι υπεραισιόδοξων σεναρίων. Η αγορά βλέπει ρεαλιστικές αποτιμήσεις, με διαφοροποιήσεις ανά τράπεζα σε δείκτες P/E και P/BV, στοιχείο που αφήνει περιθώριο επιλεκτικών κινήσεων από επενδυτές, αλλά όχι γενικευμένο ράλι. 

Για το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα, η εικόνα του α’ εξαμήνου επιβεβαιώνει ότι η κερδοφορία έχει «πατήσει» σε πιο στέρεα οργανική βάση, πέρα από το ένα εφάπαξ «μπόνους» των υψηλών επιτοκίων, ενισχύοντας τις δυνατότητες για χρηματοδότηση επενδύσεων και οικονομίας. Για την αγορά μετοχών, τα αποτελέσματα λειτουργούν περισσότερο ως επιβεβαίωση των υφιστάμενων προσδοκιών, παρά ως καταλύτης για θεαματική επανατιμολόγηση των τραπεζικών τίτλων, με τους επενδυτές να εστιάζουν πλέον στη διατήρηση της κερδοφορίας σε περιβάλλον επιτοκιακής εξομάλυνσης.